S&P 500 7798.99 사상 최고 (8월 13일) — 다우는 0.13%

미국 증시가 이틀 연속 물가 지표로 움직였다. 8월 12일에는 소비자물가, 8월 13일에는 생산자물가였다. 두 번 다 예상보다 낮게 나왔고, 두 번 다 주가가 올랐다.

7798.99. S&P 500의 새 사상 최고 종가다. 직전 기록은 엿새 전인 8월 7일의 7757.64였다.

그런데 같은 날 다우는 0.13% 올랐다.

1. 세 지수, 하루

S&P 500만 사상 최고를 경신했다. 다우의 사상 최고 종가는 8월 4일 기록한 54,085.88이었으므로, 이날 종가는 그보다 245.89포인트 아래다. 8월 초 닷새 연속 신고가를 쓰던 지수가 열흘째 그 자리로 돌아가지 못하고 있다.

0.65%와 0.13%. 다섯 배 차이다. 하루짜리 잡음으로 넘기기에는 이 갈라짐이 8월 내내 반복되고 있다.

2. 재료는 도매 물가였다

이날 아침 미국 노동통계국이 7월 생산자물가지수를 발표했다.

네 칸 중 세 칸이 예상을 밑돌았다. 전날 나온 소비자물가(헤드라인 3.4%)에 이어 도매 단계 물가까지 예상보다 낮게 나오자, 9월 연준이 금리를 올릴 이유가 하나 줄었다는 해석이 붙었다.

주의할 것이 하나 있다. 이 표의 '근원'은 식품·에너지를 뺀 값이다. 노동통계국이 함께 발표하는 또 다른 근원 지표 — 식품·에너지·무역서비스를 모두 뺀 값 — 은 전월 대비 0.4% 올랐다. 같은 발표문 안에 0.2%와 0.4%가 함께 들어 있고, 시장이 이날 반응한 쪽은 낮은 숫자였다. 이 두 '근원'의 차이는 「생산자물가지수(PPI)란」에서 따로 다뤘다.

3. 지수를 가른 것 — 무엇이 오르고 무엇이 빠졌나

이날 나스닥을 밀어 올린 것은 메타 플랫폼스·마이크론 테크놀로지·넷플릭스였다. 반대편에서는 실적을 발표한 종목들이 갈렸다.

• 워크데이 — 인수설이 돌며 21% 급등
• 세레브라스 — 실적이 기대에 못 미치며 16% 급락
• 시스코 — 실적 발표 후 하락
• 어플라이드 머티어리얼즈 — 2%대 하락, 장 마감 후 실적 발표

한쪽에서 21%가 오르고 다른 쪽에서 16%가 빠지는 장이었다. 지수 세 개의 등락률만 보면 조용한 하루로 보이지만, 그 안의 개별 종목은 실적 한 줄에 5분의 1씩 움직였다. AI 실적이 주가에 반영되는 방식은 「실적이 좋은데 주가가 빠지는 이유」에서 다뤘다.

4. 금리 기대는 어디로 갔나

물가 지표가 예상을 밑돌면 금리 인상 확률이 내려간다 — 여기까지는 단순하다. 문제는 그 확률의 수치가 매체마다, 산출 시점마다 다르게 인용된다는 점이다.

8월 7일 고용지표가 예상을 크게 밑돌았을 때 9월 동결 확률이 60%까지 올랐다는 집계가 있었고, 그 며칠 전에는 인상 확률이 65%라는 집계도 있었다. 8월 12일 소비자물가 직후 우리 지면이 인용한 수치는 9월 인상 확률 42%였다. 8월 13일 생산자물가 이후의 수치는 이 기사에서 하나로 확정하지 못했다.

확정할 수 있는 것은 방향이다. 8월 들어 나온 세 개의 지표 — 7월 고용(-2.3만), 7월 소비자물가(3.4%), 7월 생산자물가(0.0%) — 는 모두 인상 쪽 근거를 약화시키는 방향이었다. 그리고 주가는 그 방향을 세 번 다 반겼다.

5. 남은 것 · 확인되지 않은 것

한 매체는 S&P 500이 이날 장중 처음으로 7,800선을 넘었다고 보도했다. 장중 고가를 확인하지 못해 본문에는 종가만 적었다.

이 지수들이 다음에 움직이는 자리는 8월 말 잭슨홀이다. 8월 지표 세 개가 모두 같은 방향을 가리켰지만, 연준이 그 방향에 동의하는지는 아직 말한 적이 없다. 잭슨홀에 세계 시장이 매달리는 이유는 「잭슨홀이란」에 정리해 두었다.

국내 투자자에게 붙는 조건이 하나 더 있다. 8월 17일 국내 증시가 대체공휴일로 휴장한다. 8월 14일 금요일 다음 거래일은 8월 18일 화요일인데, 그 사이 뉴욕은 8월 14일과 8월 17일 이틀을 정상 거래한다. 평소 주말이면 미국 한 거래일치가 쌓이는 자리에 이번에는 두 거래일치가 쌓인다는 뜻이다. 8월 13일 코스피가 6813.34로 마감한 자리와의 관계는 「코스피 6813.34 마감」에서 이어 읽을 수 있다.