S&P 500 7641.16 마감 (8월 20일) — 국채 되사기 효과가 하루 만에 꺼졌다

미 재무부가 국채를 더 많이 되사겠다고 한 것이 8월 19일이다. 30년물 금리는 5.19%로 내려왔고 증시는 올랐다.

8월 20일, 그 금리는 5.24%로 돌아왔다. 개입의 수명은 정확히 하루였다.

1. 8월 20일에 기록된 숫자

세 지수 중 다우의 낙폭이 가장 컸다. 보통 금리가 오르면 성장주 비중이 높은 나스닥이 더 크게 밀린다. 이날은 반대였다. 이유는 지수 산식에 있다. 다우는 30개 종목의 주가를 그대로 더해 나누는 방식이라 값비싼 한 종목의 급락이 지수 전체를 크게 흔든다. 이날 그 종목이 월마트였다.

2. 되돌아온 금리

8월 19일의 하락 0.14%포인트 중 0.05%포인트가 하루 만에 반납됐다.

베선트 재무장관은 되사기가 "종목당 40억 달러를 넘을 수 있다"고 말했다. 그런데도 금리는 다시 올랐다. 시장은 규모의 문제가 아니라 방향의 문제라고 판단한 셈이다.

이 지면이 8월 20일 「국채 바이백이란 — 정부가 자기가 발행한 빚을 되사는 이유」에서 정리했듯, 되사기는 이미 발행된 국채를 정부가 시장에서 도로 사들이는 조치다. 유통 물량이 줄면 값이 오르고 금리는 내린다. 하루는 그렇게 됐다. 이틀은 되지 않았다.

여기에 두 번째 힘이 붙었다. 트럼프 대통령이 이란에 대한 전례 없는 경제 압박을 공언하면서 WTI가 2.42% 올라 86.43달러가 됐다. 유가가 오르면 물가 전망이 올라가고, 물가 전망이 올라가면 장기 금리가 올라간다. 재무부가 한쪽에서 금리를 누르는 동안 다른 쪽에서 유가가 밀어 올린 모양이다.

3. 월마트 — 매출이 늘었는데 9% 빠졌다

전체 매출은 예상을 넘었다. 동일점포 매출도 줄지 않고 2.6% 늘었다. 그런데 주가는 9.15% 빠졌다.

두 숫자가 재는 것이 다르기 때문이다.

전체 매출은 매장을 새로 열어도 늘어난다. 동일점포 매출은 이미 있던 매장에서 지난해 같은 기간보다 얼마나 더 팔았는지만 본다. 매장을 늘려서 커진 것인지, 손님이 더 많이 산 것인지를 갈라 보는 값이다.

2.6%는 2020년 이후 약 6년 만에 가장 낮다. 월마트는 미국 가구가 가장 자주 들르는 소매점이라, 이 숫자는 개별 기업 실적을 넘어 미국 소비 전반의 온도계로 읽힌다. 다우가 세 지수 중 가장 크게 빠진 이유가 산식에 있다면, 시장 전체가 하락한 이유의 일부는 여기에 있다.

4. 이틀치를 붙여 보면

이틀을 합치면 S&P 500은 8월 18일 종가 7,691.76보다 50.60포인트 아래에 있다. 정책 발표 하나가 하루짜리 반등을 만들고 사라진 자리다.

같은 이틀 동안 한국 시장은 정반대 모양이었다. 8월 19일 코스피가 5.80% 빠지고, 8월 20일 5.89% 올랐다. 한국은 개별 기업의 주주환원이 지수를 움직였고, 미국은 국채 금리가 움직였다. 같은 기간에 두 시장을 민 힘이 달랐다.

5. 남은 것과 확인하지 못한 것

• 종가 자료 불일치 — S&P 500 종가로 7641.16과 7,655가 나왔다. 이 지면은 전 거래일 종가에서 하락폭을 뺀 값과 맞아떨어지는 7641.16을 썼으나, 두 값이 갈린 이유 자체는 확인하지 못했다.
• 금리 되돌림의 원인 분해 — 재무부 개입의 한계 때문인지, 유가 상승 때문인지, 두 요인의 기여도를 나눈 자료를 찾지 못했다.
• 월마트의 실적 전망 — 회사가 제시한 연간 가이던스의 구체적 수치는 교차 확인하지 못해 적지 않았다.
• 다음 확인 지점 — 엔비디아가 8월 26일 분기 실적을 발표한다. 8월 19일 반도체 급락과 8월 20일 한국 반도체 급등이 갈라진 상태에서 나오는 숫자라, 두 시장의 어긋남이 어느 쪽으로 맞춰지는지가 다음 관전 지점이다.