S&P 500 7,652.86 마감 (8월 24일) — 다우만 올랐다

미 동부시간 8월 24일 월요일, 미국 3대 지수의 방향이 갈렸다.

한국 시각으로는 8월 25일 새벽 5시에 확정된 값이다.

1. 갈린 이유는 하나다 — 반도체

이날 빠진 것은 시장 전체가 아니라 반도체 한 구간이다.

그리고 세 지수는 반도체를 서로 다른 무게로 담고 있다.

• 나스닥 종합 — 상장 종목 전체를 시가총액으로 가중한다. 반도체·빅테크 비중이 가장 크다. 그래서 -0.76%로 가장 많이 빠졌다.
• S&P 500 — 500개 종목을 시가총액으로 가중한다. 반도체 비중이 나스닥보다는 낮다. -0.28%.
• 다우 — 30개 종목만 담고, 시가총액이 아니라 주가로 가중한다. 산업·금융·소비재 비중이 크다. 그래서 홀로 올랐다.

"미국 증시가 갈렸다"는 표현은 사실 부정확하다. 한 구간이 빠졌고, 지수마다 그 구간을 담은 비율이 달랐을 뿐이다.

2. 금리는 내렸는데 기술주가 빠졌다

이날의 진짜 특이점은 여기다.

10년물 국채 수익률은 4.69% 안팎으로 소폭 내렸다. CNBC가 재무부의 일반계정(General Account) 자금이 국채 되사기에 쓰일 수 있다고 보도한 것이 금리를 눌렀다.

이 지면은 8월 20일 「S&P 500 7707.98 마감 (8월 19일) — 재무부 국채 되사기에 금리가 꺾였다」와 이튿날 「S&P 500 7641.16 마감 (8월 20일) — 국채 되사기 효과가 하루 만에 꺼졌다」에서 같은 재료가 하루 만에 소진되는 장면을 다뤘다. 되사기 관측은 이번이 8월 들어 세 번째로 금리를 움직인 재료다.

보통 금리 하락은 기술주에 호재다. 먼 미래의 이익을 현재가치로 환산할 때 할인율이 낮아지기 때문이다. 이 지면은 「국채 금리가 오르면 주가는 왜 내리나 — 공식 하나와 예외 셋」에서 그 공식을 다뤘다.

그런데 이날은 반대로 움직였다.

읽는 방법은 하나다 — 금리 요인과 업황 요인이 같은 날 반대 방향으로 작동하면, 더 큰 쪽이 이긴다. 이날은 반도체 쪽이 더 컸다.

3. 배경에 무엇이 있었나

이날 시장에는 세 가지 재료가 함께 놓여 있었다.

이 가운데 어느 것이 반도체 급락의 주된 원인인지 특정한 보도를 이 지면은 확인하지 못했다. 세 재료가 모두 반도체 쪽으로 향한다는 점은 분명하지만, 하나를 지목하는 것은 이 지면이 할 수 있는 일이 아니다.

4. 한국 시장이 볼 지점

같은 시간대에 한국에서도 반도체가 눌렸다. 코스피는 8월 24일 6,696.96으로 3.12% 내렸고, 삼성전자가 8.7% 빠졌다.

다만 두 하락의 성격은 다르다.

한국 쪽 하락이 10배 이상 크다. 미국 반도체 약세만으로 설명되지 않는 국내 요인이 따로 있었다는 뜻이다. 이 지면은 「코스피 6,696.96 마감 (8월 24일)」에서 그 부분을 다뤘다.

5. 확인하지 못한 것

• 반도체 급락의 촉발 요인 — 관세·이란 제재·엔비디아 뉴스 가운데 무엇이 주된 원인인지 특정하지 못했다.
• 10년물 종가 — 4.69%는 장중 시점 보도값이다. 확정 종가를 별도 소스로 확인하지 못했다.
• 재무부 되사기 — CNBC 보도 인용이며, 재무부의 공식 발표가 아니다.
• 다우 상승 종목 — 어떤 종목이 다우를 끌어올렸는지 확인하지 못했다.
• 다음 확인 지점 — 8월 27~29일 잭슨홀 미팅이다. 이 지면은 「잭슨홀 미팅 2026 (8월 27~29일) — 파월이 아닌 워시가 연단에 선다」에서 다뤘다. 금리 재료가 8월 내내 하루짜리로 소진돼 온 만큼, 이번 주 후반이 그 흐름의 정리 지점이 된다.