워시가 잭슨홀에서 무슨 말을 했어

**물가가 아직 높고 연준이 할 일이 남았다는 것이 요지다.** 케빈 워시 의장은 2026년 8월 28일 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 연준 연례 심포지엄에서 의장으로서 **첫 기조연설**을 했다. 그는 경제 전반의 힘에는 **'인상적'**이라고 평가하면서도, 물가의 **기저 흐름(underlying trends)이 의미 있게 개선됐다고 보지 않는다**고 말했다. 워싱턴포스트는 그가 중앙은행에 **'할 일이 더 남았다(more work to do)'**고 말했다고 전했다. 다만 그는 **다음 회의에서 금리를 올리겠다고 명시하지는 않았다.** 연설은 특정 결정을 예고하기보다 자신의 통화정책 운영 철학을 넓게 설명하는 형태였다.

포워드 가이던스를 안 한다는 게 무슨 뜻이야

**다음에 무엇을 할지 미리 알려주지 않겠다는 것이다.** 포워드 가이던스는 중앙은행이 앞으로의 금리 경로를 미리 시사해 시장의 충격을 줄이는 방식이고, 지난 십수 년간 표준처럼 쓰였다. 워시 의장은 이 방식을 쓰지 않겠다는 입장을 취임 이후 유지해 왔고 이번 연설에서도 바꾸지 않았다. 그가 밝힌 이유는 시장이 중앙은행 발언에 지나치게 의존하게 된다는 것이다. 그는 **"시장 참가자들이 다음 거래를 결정하려고 주로 연준을 쳐다보는 체제를 우리가 용인해서는 안 된다"**는 취지로 말했다. **반응 함수(reaction function)** — 어떤 지표가 어떻게 나오면 어떻게 움직이겠다는 규칙 — 도 제시하지 않았다. 예고가 없으면 시장은 발언의 결에서 방향을 읽어야 하고, 이번처럼 확률이 하루 만에 크게 움직인다.

그래서 9월에 금리를 올린다는 거야

**본인은 말하지 않았고, 시장은 반반보다 조금 높게 보고 있다.** 연설 전까지 CME 페드워치 기준으로 9월 **동결** 확률이 **70%에 가까웠는데**, 연설 뒤 **0.25%포인트 인상** 확률이 **약 56%**로 올라갔다. 하루 만에 약 20%포인트가 이동했다. 채권시장도 같은 방향이었다 — 정책에 민감한 **2년물 국채 금리가 8bp 가까이 올라 4.31%**로, **7월 말 이후 최고**를 기록했다. 주식은 소폭 밀렸다. 같은 날 **S&P 500은 0.25% 내린 7,711.76**, 나스닥은 0.52% 내린 26,402.42로 마감했다. 다만 확률 56%는 **결정이 아니라 가격**이다. 9월 회의까지 나올 고용·물가 지표에 따라 다시 뒤집힐 수 있다.

경제 · 3분 · 핫토픽

워시 잭슨홀 첫 연설 (8월 28일) — 9월 인상 확률이 하루 만에 30%대에서 56%로

Kevin Warsh gave his first Jackson Hole keynote as Federal Reserve chair on August 28, 2026, saying he was impressed by the economy's strength but that underlying inflation trends had not meaningfully improved, and that the central bank has more work to do. He again refused to give forward guidance and stopped short of signaling a September move. Markets moved anyway: fed funds futures priced a roughly 56 percent chance of a quarter-point hike in September, against odds of a hold near 70 percent a day earlier, and the two-year Treasury yield jumped almost 8 basis points to 4.31 percent, its highest since late July

2026.08.29 06:00 출처 6건 대조

케빈 워시 미국 연방준비제도 의장이 2026년 8월 28일 잭슨홀 심포지엄에서 의장 취임 후 첫 기조연설을 했다. 경제의 힘은 인상적이라고 평가했지만 물가의 기저 흐름은 의미 있게 개선되지 않았다며 연준이 할 일이 더 남았다고 말했다. 다음 회의에서 금리를 올리겠다고 명시하지는 않았고 선제 안내(포워드 가이던스)를 하지 않겠다는 입장도 유지했다. 그런데도 시장은 움직였다 — 연방기금금리 선물에 반영된 9월 0.25%포인트 인상 확률이 약 56%로 올라갔고, 전날까지 동결 확률이 70% 가까웠던 것과 뒤집혔다. 2년물 국채 금리는 8bp 가까이 올라 4.31%가 됐다

늦여름 오후 황금빛 햇살이 드는 산악 계곡과 소나무 사이의 목조 산장, 멀리 보이는 산봉우리

3줄 요약

발언 — 경제는 강하지만 물가의 기저 흐름은 개선되지 않았다. '할 일이 더 남았다'
형식 — 선제 안내 거부 유지. 9월 인상을 명시하지는 않았다
반응 — 9월 인상 확률 약 56%로 반전. 2년물 금리 4.31%, 7월 말 이후 최고

핵심 질문

워시가 잭슨홀에서 무슨 말을 했어: **물가가 아직 높고 연준이 할 일이 남았다는 것이 요지다.** 케빈 워시 의장은 2026년 8월 28일 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 연준 연례 심포지엄에서 의장으로서 **첫 기조연설**을 했다. 그는 경제 전반의 힘에는 **'인상적'**이라고 평가하면서도, 물가의 **기저 흐름(underlying trends)이 의미 있게 개선됐다고 보지 않는다**고 말했다. 워싱턴포스트는 그가 중앙은행에 **'할 일이 더 남았다(more work to do)'**고 말했다고 전했다. 다만 그는 **다음 회의에서 금리를 올리겠다고 명시하지는 않았다.** 연설은 특정 결정을 예고하기보다 자신의 통화정책 운영 철학을 넓게 설명하는 형태였다.
포워드 가이던스를 안 한다는 게 무슨 뜻이야: **다음에 무엇을 할지 미리 알려주지 않겠다는 것이다.** 포워드 가이던스는 중앙은행이 앞으로의 금리 경로를 미리 시사해 시장의 충격을 줄이는 방식이고, 지난 십수 년간 표준처럼 쓰였다. 워시 의장은 이 방식을 쓰지 않겠다는 입장을 취임 이후 유지해 왔고 이번 연설에서도 바꾸지 않았다. 그가 밝힌 이유는 시장이 중앙은행 발언에 지나치게 의존하게 된다는 것이다. 그는 **"시장 참가자들이 다음 거래를 결정하려고 주로 연준을 쳐다보는 체제를 우리가 용인해서는 안 된다"**는 취지로 말했다. **반응 함수(reaction function)** — 어떤 지표가 어떻게 나오면 어떻게 움직이겠다는 규칙 — 도 제시하지 않았다. 예고가 없으면 시장은 발언의 결에서 방향을 읽어야 하고, 이번처럼 확률이 하루 만에 크게 움직인다.
그래서 9월에 금리를 올린다는 거야: **본인은 말하지 않았고, 시장은 반반보다 조금 높게 보고 있다.** 연설 전까지 CME 페드워치 기준으로 9월 **동결** 확률이 **70%에 가까웠는데**, 연설 뒤 **0.25%포인트 인상** 확률이 **약 56%**로 올라갔다. 하루 만에 약 20%포인트가 이동했다. 채권시장도 같은 방향이었다 — 정책에 민감한 **2년물 국채 금리가 8bp 가까이 올라 4.31%**로, **7월 말 이후 최고**를 기록했다. 주식은 소폭 밀렸다. 같은 날 **S&P 500은 0.25% 내린 7,711.76**, 나스닥은 0.52% 내린 26,402.42로 마감했다. 다만 확률 56%는 **결정이 아니라 가격**이다. 9월 회의까지 나올 고용·물가 지표에 따라 다시 뒤집힐 수 있다.

케빈 워시 미국 연방준비제도 의장이 8월 28일 잭슨홀 심포지엄에서 의장 취임 후 첫 기조연설을 했다.

그는 다음 회의에서 금리를 올리겠다고 말하지 않았다. 그런데도 9월 인상 확률이 하루 만에 뒤집혔다.

1. 무슨 말을 했나

주제	발언 요지
경제	전반적인 힘에 '인상적'이라고 평가
물가	기저 흐름이 의미 있게 개선되지 않았다
정책	중앙은행에 '할 일이 더 남았다'
형식	선제 안내(포워드 가이던스) 거부 유지
9월	명시적 신호 없음

워시 의장은 여름에 나온 PCE·CPI 수치가 예상보다 나았다는 점은 인정하면서도, 그것이 기저 흐름의 개선을 뜻한다고 보지는 않는다는 취지로 말했다.

연설은 특정 결정을 예고하기보다 자신의 정책 운영 철학을 설명하는 형태였다.

2. 예고하지 않는다는 원칙

워시 의장은 취임 이후 포워드 가이던스를 하지 않겠다는 입장을 유지해 왔고, 이번에도 바꾸지 않았다.

방식	내용
포워드 가이던스	앞으로의 금리 경로를 미리 시사한다
반응 함수	어떤 지표에 어떻게 반응할지 규칙을 밝힌다
워시의 선택	둘 다 하지 않는다

이유로는 시장이 중앙은행 발언에 과도하게 의존하게 된다는 점을 들었다. 그는 "시장 참가자들이 다음 거래를 결정하려고 주로 연준을 쳐다보는 체제를 용인해서는 안 된다"는 취지로 말했다.

대가는 예측 가능성이다. 예고가 없으면 시장은 발언의 결에서 방향을 읽어야 하고, 그래서 확률이 하루 만에 크게 움직인다.

3. 시장이 읽은 것

지표	연설 전	연설 후
9월 동결 확률	70%에 가까움	—
9월 0.25%p 인상 확률	30%대	약 56%
2년물 국채 금리	—	4.31% (+8bp 가까이)

2년물 금리 4.31%는 7월 말 이후 최고다. 2년물은 향후 2년의 정책금리 경로를 가장 직접적으로 반영하는 만기라, 이 구간이 오르면 시장이 인상 쪽으로 기울었다는 뜻이다.

주식은 소폭 밀렸다.

지수	8월 28일 종가	등락
S&P 500	7,711.76	−0.25%
나스닥 종합	26,402.42	−0.52%
다우	53,559.99	−0.02%

그날 미국 장의 전체 그림은 「S&P 500 7,711.76 마감 (8월 28일)」에서 다뤘다.

4. 8월 초와 비교하면 방향이 뒤집혔다

이 지면은 8월 7일 고용보고서가 크게 빗나간 뒤 9월 인상 확률이 급락한 국면을 다룬 적이 있다. 그로부터 3주 만에 확률이 반대편으로 넘어왔다.

시점	시장의 9월 전망
8월 초 (고용 부진)	인상 확률 급락
8월 27일 (연설 전날)	동결 70% 가까이
8월 28일 (연설 후)	인상 약 56%

확률 56%는 결정이 아니라 가격이다. 9월 회의까지 나올 고용·물가 지표에 따라 다시 뒤집힐 수 있다.

5. 한국에는 어떤 의미인가

한국은행은 하루 전인 8월 27일 기준금리를 3.00%로 올렸다. 이 인상으로 한·미 금리차는 1.00%포인트에서 0.75%포인트로 좁혀졌다.

미국이 9월에 올리면 그 차이는 다시 벌어진다. 금리차가 환율에 닿는 경로는 「한미 금리차란」에서 다뤘다.

6. 이 지면이 함께 다룬 것

「잭슨홀 미팅이란 — 연준 의장을 부르려고 송어 낚시터를 찾은 회의」 — 이 회의의 성격
「잭슨홀 미팅 2026 (8월 27~29일) — 파월이 아닌 워시가 연단에 선다」 — 사전 정리
「한미 금리차란」 — 금리차가 환율에 닿는 경로
「미국 CPI란」 — 워시가 언급한 물가 지표

7. 확인하지 못한 것

연설 전문 — 확인하지 못했다. 인용문은 매체가 옮긴 문장이다.
확률 수치 — 56%는 CME 페드워치 기준이며 집계 시점에 따라 달라진다. 연설 전 동결 확률도 소스마다 표현이 다르다.
금리 기준 — 2년물 4.31%가 장중 값인지 종가인지 확인하지 못했다.
다른 지표 — 10년물 금리와 달러 지수의 이날 변동폭은 확인하지 못했다.
일정 — 9월 FOMC 날짜와 그 사이 지표 일정은 이 지면에서 확인하지 않았다.