나스닥 급락 이유 — 11월 5일 하루 5.5%, 민주당 압승과 '데이터센터 멈춤' 공약이 AI주를 때렸다

AI 주식을 끌어내린 것은 실적 발표가 아니라 투표용지였다. 미국 동부 시각 2026년 11월 5일 목요일, 나스닥100 지수가 6.3% 빠졌다. 하루 만에 시가총액 약 2조3천억 달러가 사라졌다. S&P500은 4.4%, 다우는 1,833포인트(3.4%) 내렸다. 둘 다 2025년 4월 관세 충격 이후 최악의 하루다. 필라델피아 반도체지수는 12.3% 폭락해 코로나19 공포가 덮친 2020년 3월 이후 가장 크게 떨어졌다.

이틀 전인 11월 3일 치러진 중간선거에서 민주당이 압승했다. NBC 뉴스 집계로 상원은 민주 54석 대 공화 44석, 하원도 민주당이 넉넉한 과반을 확보했다. 시장이 민주당 하원 승리는 어느 정도 예상했다. 예상하지 못한 것은 AI 데이터센터에 반대한 후보들이 텍사스에서까지 이겼다는 사실이었다.

1. 왜 칩주가 가장 크게 빠졌나 — '데이터센터가 덜 지어진다'는 계산

NBC 뉴스는 주지사·주 법무장관·상하원 선거에서 당선된 민주당 후보 상당수가 AI 데이터센터 건설을 늦추거나 멈추겠다고 공약했다고 전했다. 이런 공약을 내건 당선인이 수백 명이다. 가장 큰 충격은 텍사스였다. 민주당 지나 이노호사 후보가 현직 공화당 그레그 애벗 주지사를 꺾었다. 이노호사 당선인은 선거 기간 내내 "주의회가 텍사스 주민을 보호하는 법을 만들 때까지 모든 데이터센터 승인을 중단하겠다"고 말했다.

텍사스가 왜 중요한지는 숫자가 보여 준다. 웰스파고 분석으로 텍사스에는 미국에서 계획된 데이터센터 용량(기가와트 기준)의 약 27%가 몰려 있다. 조지아(약 7%), 오하이오·펜실베이니아(각 약 5%)도 민주당이 주지사직을 가져가거나 지켰다. 포천은 텍사스·오하이오·조지아 세 주의 주지사 당선인이 모두 데이터센터 제한을 공약했다고 정리했다.

데이터센터가 늦어지면 가장 먼저 줄어드는 것이 칩과 메모리 주문이다. 그래서 하락 순서가 정확히 공급망을 따라갔다.

흥미로운 것은 맨 아래 클라우드 대형주다. 데이터센터를 짓는 쪽보다 칩을 파는 쪽이 더 크게 맞았다. 시장은 "빅테크가 AI 투자를 멈춘다"가 아니라 "같은 돈을 쓰더라도 더 늦게, 더 비싸게 쓴다"를 가격에 넣었다. 투자 지연은 칩 회사의 매출 시점을 뒤로 미루지만, 클라우드 회사에는 설비투자 부담을 덜어 주는 면도 있다.

야데니리서치의 에드 야데니는 NBC에 "AI 거품이 터진 게 아니라 아주 빠르게 바람이 빠지는 것"이라고 말했다. 그는 이날을 "블루웨이브(민주당 압승) 뒤에 올 것이라 예상했던 찬물 샤워"라고 불렀다.

2. 이틀에 걸친 연쇄 — 텍사스 개표에서 서울 매매 정지까지

하락은 하루에 몰아서 온 것이 아니다. 선거 결과가 드러나는 순서대로 이틀에 걸쳐 번졌다.

11월 4일 장은 이상했다. 3대 지수는 오르는데 반도체만 빠졌다. CNBC는 그날 아침 아마존(+7%)·마이크로소프트(+5.5%)는 오르고 스페이스X·테슬라·코어위브는 빠졌다고 전했다. 시장이 처음에는 '텍사스 데이터센터' 하나만 골라 팔다가, 다음 날 민주당 상원 장악이 굳어지자 AI 공급망 전체로 매도를 넓힌 셈이다.

웰스파고의 오성권 전략가는 선거 전 "민주당 승리는 AI 거래에 꼬리 위험이 될 수 있다"고 경고했다. 뱅크오브아메리카의 마이클 하트넷은 올해 초 "민주당 상원과 텍사스 주지사를 함께 내주면 연말까지 주가가 10% 넘게 빠질 수 있다"고 내다봤다. 두 조건이 모두 현실이 됐다.

일론 머스크는 이번 중간선거에 최소 4억7400만 달러를 썼고, 그중 2억2400만 달러를 텍사스에 쏟았다고 CNBC는 전했다. 결과가 나오자 그는 X에 "우주 데이터센터가 꽤 매력적으로 보인다"고 썼다. 트럼프 대통령은 트루스소셜에 "선거 결과 때문에 주식시장이 역사상 최악의 날 가운데 하나를 겪었다"고 올렸다.

3. 남은 것 — 공약은 법이 아니고, 금리라는 변수가 남았다

여기서 구분해야 할 것이 있다. 공약과 실제 규제 사이에는 거리가 있다. 포천은 주지사가 할 수 있는 일을 인허가·주 규제·세제 혜택 조정으로 정리했다. 일부는 주의회 동의가 필요하다. 연방 차원의 데이터센터 제한은 의회 입법이 필요하고, 트럼프 대통령의 거부권에 막힐 수 있다. 이노호사 당선인의 '전면 중단'이 행정명령 하나로 될지, 기간은 얼마인지도 아직 알려지지 않았다. 텍사스에서는 애벗 현 주지사가 이미 8월부터 전력망 신규 연결 승인을 멈추고 감사를 진행 중이었다. 이노호사 당선인은 이를 "선거용 쇼"라고 불렀다.

또 하나의 변수는 금리다. NBC에 따르면 11월 5일 폭락 당일 12월 금리 인상 확률은 약 60%로 내려갔다. 그런데 다음 날 나온 10월 고용은 16만5천 명 증가로 예상(약 6만5천~7만 명)을 크게 웃돌았다. 실업률은 4.1%로 내려갔다. 미 노동통계국은 8·9월 수치도 합계 8만4천 명 올려 고쳤다. 경기가 버티면 연준은 12월에 올릴 여지가 커진다. AI 투자 속도에 대한 의심과 금리 부담이 같은 주에 겹친 셈이다.

이 하락이 한국 증시에 어떻게 옮겨 갔는지는 「코스피 주간 11월 2~6일」에서 날짜별로 정리했다. 데이터센터 모라토리엄이 실제로 무엇을 멈추는지는 「데이터센터 모라토리엄이란」에서, 10월 FOMC 결정과 12월 전망은 「FOMC 10월 28일 금리 동결 3.75~4.00%」에서 다뤘다.