H200 중국 수출 — 엔비디아 칩 60만 개가 홍콩에 묶인 이유, 이번엔 막은 쪽이 베이징이다

미국이 문을 열었는데 칩이 못 들어가고 있다. 이번엔 반대편 문이 닫혀 있기 때문이다. 로이터는 2026년 11월 5일, 엔비디아 AI 칩 H200 약 60만 개가 중국 본토로 들어가지 못하고 홍콩에 보관돼 있다고 사정을 아는 소식통 2명을 인용해 보도했다. 중국 정부가 대규모 수입을 승인하지 않고 있어서다.

지난 3년 동안 AI 칩과 중국에 관한 뉴스는 대부분 "미국이 막았다"였다. 이번 보도는 방향이 반대다. 미국은 H200 판매를 허용했지만, 중국이 자국 칩을 키우기 위해 받지 않고 있다.

1. 어떻게 여기까지 왔나 — 미국은 열고, 중국은 닫았다

H200은 엔비디아의 직전 세대 주력 데이터센터 칩이다. 최신 블랙웰은 여전히 미국이 중국 판매를 허용하지 않는다. 미국 입장에서 H200 허용은 한 세대 뒤처진 칩을 팔아 돈은 벌고 중국 칩 산업의 성장 동기는 줄이려는 계산이었다. 데이터센터다이내믹스는 판매 대금의 25%를 미국 정부가 가져가는 구조라고 전했다.

중국의 계산은 정반대였다. 엔비디아 칩이 쉽게 들어오면 화웨이 등 국산 AI 칩을 쓸 이유가 줄어든다. 그래서 첫 물량은 승인하되, 그 뒤 대규모 수입은 막고 있다는 것이 로이터 보도의 요지다. AI 칩 수출통제가 어떻게 작동하는지는 「AI 반도체 수출통제란」에서 정리했다.

2. 숫자로 본 교착 — 60만 개 대기, 받은 건 회사당 1만 개

표에서 눈에 띄는 것은 회색시장 가격이다. 공식 수입은 막혔는데 H200 서버 값은 1년 새 세 배가 됐다. 수요는 있는데 정식 통로가 좁으니 비공식 통로의 값이 뛰는 것이다. 미국이 판매를 금지한 블랙웰 서버도 2천만 위안 넘는 값에 거래되고 있다. 칩이 제3국을 거쳐 우회하는 구조는 「환적이란」에서 다뤘다.

엔비디아 쪽 피해는 생각보다 작다. 회사는 최근 분기 보고서에서 H200의 중국 매출이 데이터센터 매출의 1%에도 못 미친다고 밝혔다. 대신 팔리지 않은 H200 재고와 구매 약정에 대해 4억 달러를 손실로 처리했다. 그리고 중국 기업들은 미국 제재 범위 밖인 RTX 프로 그래픽카드를 300만 장 넘게 주문했다. H200 대신 다른 제품으로 수요가 옮겨 간 셈이다.

3. 남은 것 — 중국은 어디까지 버틸 수 있나

중국 정부는 알리바바·바이트댄스·텐센트·딥시크에 특히 추론 단계에서 국산 칩을 쓰라고 요구하고 있다. 추론은 학습된 모델로 사용자 질문에 답하는 단계다. 물량이 가장 크고, 성능이 다소 떨어져도 칩을 많이 쓰면 메울 수 있는 영역이다. 학습과 추론의 차이는 「AI 학습과 추론 차이」에서 설명했다.

새 변수도 생겼다. 11월 3일 중간선거로 민주당이 상·하원을 가져갔다. 수출 허가는 행정부 권한이지만, 의회가 청문회와 입법으로 압박할 수 있다. 미국 쪽 문까지 다시 좁아지면 홍콩의 60만 개는 더 오래 묶일 수 있다. 엔비디아는 11월 17일 3분기 실적을 발표할 예정이다.